二季度即将开启，宏观政策基调已定，如何布局当下及全年投资？哪些主线机遇值得把握？一起跟随首席视角，打开二季度的投资方式！
李湛
招商基金研究部首席经济学家
结合“十五五”规划纲要，您认为哪些行业有望成为未来五年的A股主线？普通投资者应如何布局？
未来五年A股主线将围绕“科技自立自强”与“反内卷”两大核心逻辑展开。根据“十五五”规划草案，集成电路、航空航天、生物医药、低空经济将被打造为新兴支柱产业，量子科技、具身智能、6G、未来能源等未来产业也将获得重点培育。同时，“反内卷”将是“十五五”规划主要焦点，涉及汽车、光伏、锂电池、钢铁、水泥、化工等12个过剩产能行业，预计通过整合并购带来周期性修复行情。
相关普通投资者建议可采取“哑铃策略”：一端配置科技成长主线（AI应用、半导体、机器人），关注研发经费投入较高的龙头；另一端布局受益于供给侧改革的传统行业龙头（如电池、光伏组件龙头），博弈价格回升带来的盈利修复。通过指数ETF+龙头个股组合，规避单一赛道波动风险。
2026年政府工作报告设定了4.5%-5%经济增长目标，今年拟安排中央预算内投资7550亿元、拟发行超长期特别国债1.3万亿元等政策推出，您如何看待宏观环境定调？积极信号持续释放，将带动A股后市如何表现？
2026年作为“十五五”开局之年，宏观政策呈现“更加积极有为”的鲜明特征。4.5%-5%的区间目标首次低于5%，体现了“既跳起来摸高、又稳得住步伐”的务实取向，为结构调整预留空间。财政发力尤为突出：赤字率维持4%，赤字规模5.89万亿元；超长期特别国债1.3万亿元（其中2500亿支持消费品以旧换新，8000亿用于“两重”建设），加上8000亿元新型政策性金融工具，形成“准财政”组合拳。
A股后市有望迎来“资金与政策双轮驱动”的长期行情。据券商测算，2026年A股有望迎来近1.5万亿元增量资金，险资与理财资金（约9340亿）构成中长期资金基石，公募私募成为边际改善最大变量。随着内需修复（1000亿促内需专项资金设立）与科技投入持续加码，市场将在二季度后逐步兑现盈利预期，沪深300估值中枢有望上移。
请问哪些因素共同影响了近期A股市场走势？展望二季度及全年，影响二季度市场资金面的核心变量是什么？市场又存在哪些能够支撑后市行情的积极因素？哪些风险可能会影响A股后市？
近期市场走势是政策预期、科技产业周期与地缘风险三方博弈的结果。一方面，两会政策兑现（4.5%-5%增长目标、1.3万亿特别国债）提供长期支撑；另一方面，中东局势升级推升油气、有色板块，AI主题从概念炒作向业绩验证切换。
二季度资金面核心变量：一是险资与理财资金入场节奏（一季度为定期存款到期高峰，是全年增量资金很充裕的时点）；二是公募私募发行回暖情况，科技成长风格占优；三是外资动向，预计2026年北向资金增量略超千亿，港股或仍是外资首选。
支撑后市的积极因素：1）财政支出规模首破30万亿，8000亿政策性金融工具撬动社会资本；2）“反内卷”政策推动PPI回正预期；3）居民资产配置向股市迁移趋势明确。
潜在风险：1）中东冲突升级推升油价，制约货币政策空间；2）房地产下行超预期拖累内需修复；3）中美科技博弈加剧影响产业链预期。
请从基本面、情绪面、资金面等情况分析，您看好哪些领域后市表现，并分析投资逻辑。
基本面视角：相对看好AI产业链（算力+应用）与高端制造。政府工作报告明确“人工智能+”行动，数字经济核心产业增加值目标占GDP比重达12.5%，大厂资本开支增加支撑订单可见性。同时，设备更新政策利好工业母机、机器人，8000亿政策性金融工具重点投向“两重”建设。
情绪面视角：市场处于政策信心与业绩验证的转换期。当前TMT板块成交占比虽高，但资金开始从高估值主题向有业绩支撑的出海产业链（船舶、机械）和顺周期板块（有色、化工）切换，体现“反内卷”定价逻辑。
资金面视角：科技成长与资源品更为受益。2026年险资、理财资金偏好具备高股息与稳定现金流行业，相对利好运营商、电力；公募私募增量（边际改善更大）偏好科技成长，关注半导体、AI Agent应用；两融资金虽边际减少，但市场波动性下降有利于趋势行情。
配置分析：当下宜采取“哑铃策略”，一端持有高股息红利（电力、运营商）作为底仓，另一端配置相对受益于“十五五”前期投入的AI算力、具身智能、低空经济等主题，季度维度关注库存周期见底的有色、化工板块。
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